股票回购对上市公司的利与弊？泰国卷柏

股票回购对上市公司的利与弊？ 股票回购对上市公司的利与弊？

　　上个星期，中国建筑发布了股票回购和股权激励计划，这次的回购力度并不小，今年以来也有不少上市公司推出了股票回购计划，到底是对上市公司有利还是不利?
　　首先来看一下中国建筑这次回购，写的目的也很明确，原文摘录如下：
　　为了进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制，维护股东权益，为股东带来持续回报，促进公司与个人共同持续发展，有效调动管理者和重要骨干的积极性，吸引并留住优秀管理和业务骨干，龙胜毛蕨兼顾公司长远利益和近期利益，以更加灵活的方式吸引各类人才，促进公司发展。本公司拟通过集中竞价交易方式回购A股股份，作为本次限制性股票激励计划的资金来源。
　　要想了解上市公司实施股票回购的利与弊，我们首先要弄清楚公司考虑回购自己公司股票的实际情况：
　　首先是提高资产收益率。在企业可支配的流动资金相对充裕的情况下，可以利用这部分流动资金购买自己企业的股票，从而提高每股收益水平，提高净资产收益率。企业自身最了解其盈利能力，将大量现金用于投资其他方面或亏损，这是不确定的，但是企业自身最清楚，买回自己的股票，因为是大单买入，股价可能上涨，这样企业就等于槽舌兰多赚钱。

　　二是稳定股价，维护和提升公司形象红莓。当公司认为目前的股价远远低于公司的内在价值时，也可以使用回购股票这一工具。通过这种方式，可以在官方层面上，向公众传递对自身企业发展有利的信息，从而增强投资者信心，稳定股价。
　　三是上市公司反收购的有效手段。这一作用在我们A股市场并没有得到很好的运用，公司回购股票后，市场上流通的股份比例将下降，有利于防范恶意收购的风险。
　　四是作为实施股权激励的方案，如公司推行管理层或员工持股计划。若企业希望用公司股份作为对员工激励的奖励，而不希望发行新的股票来稀释原有的股权权益，则可以采用公司回购股票的方式进行再激励。当然，这些奖励一般都是有条件的，比如中国建筑，都会在下一年的表现上有明确规定。如此既能稳定公司员工不流失，又能增强员工的主人翁意识，提高工作效率，增加公司的利润，一举多得。
　　中国建筑股份有限公司的回购公告如火如荼，说白了就是一言以蔽之，回购是为了股权激励。近几天，中国建筑股价有所走强，并宣布将再次进行回购，不出意外，未来几天该公司股价还将继续走强。
　　如此一来，公司回购似乎是个不错的玩意，至少对股价有促进作用，但股权激励其实是一个舶来品，很多人一提到股权激励，就觉得可以激发管理层的积极性，能给股东和管理层带来什么共赢。本文还直接引用股神巴菲特的观点，来分析一下股权激励可能存在的问题，希望对你有所启发：在美国，高管的薪酬水平和公司的经营业绩常常严重不匹配。企业的管理人员可以借股权激励的设计为自己谋取利益，从而损害股东的利益。
　　而且根据中国建筑目前的股权激励政策，要实现力挽狂澜基本是没有太大困难的，所以这个股权激励方案和直接从股东腰包中掏钱并没有多大区别。但是好处不言而喻：既然他们获得了这些股票，为了使其增值，总是会想出一些奇怪的点子来提高股价，然后顺利套现。股票价格上涨，股东和管理层似乎都从中获益。不过，这些公司的内在价值并没有多少提高，随后接盘的投资者很容易就变成韭菜。
　　另外一种观点认为，大基建时代已经成为历史，特别是在房价开始下跌之后，像中国建筑这样的企业成长前景渺茫，市场希望看到的不仅仅是业绩啊，行业的成长方面一定要说得过去，否则股价上涨找不到理由来推动。也许也正是这个根本原因，中国建筑股份有限公司石韦近几年的股价一直没有上升趋势，主要还是行业发展处于停滞状态，所以才没有资金进行调整，但中国建筑股份有限公司有一个特殊的身份，那就是中央企业，这次启动了股价回购模式，一定代表了某种某种意愿，希望股价能够在目前的基础上有所回升。